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最近以来,中国股民座上了"过山车",并且由于众所周知的"5.30事件"--有人戏称"半夜鸡叫"的戏剧性一幕,让很多人,尤其是新股民们(它们是中国资本市场的未来)几乎被折磨出病来.这让我想起古老的精神科病名:躁郁症或称躁狂症.
躁郁症(bipolar)患者表现为情绪高涨和低落交替出现,最忌讳的就是过分刺激和极端变化多端的环境.它们最不需要的，就是患有躁郁症的医生。
然而，狂躁的中国股市目前似乎就有这样一位医生:中国股市的相关监管当局(多个部门罢,最少有财政部/国税局/证监会/国资委/深沪交易所,等等,政出多门也是问题!)：一会儿是"半夜鸡叫",还在急切给股市降温，一会儿又在三大证券报纸发表文章,推高市场(虽然现在还看不到多大效果)。如果监管当局愿意采取更多极端行动，比如说,推出资本利得税等等,就可以终结中国股市的繁荣，但如果这样一来，中国的经济改革和中国的散户投资者都将成为受害者。那可是"亲者痛,仇者快"的事情,我在这里不吝惜笔墨,先警告一下!
自从财政部和国税局上周三将股票交易印花税从0.1%上调到0.3%以来，中国股市已经猛烈下跌,最多时的市值挥发超过四万亿元。在其中某些交易日大盘暴跌超过8%!其中笔者要指出的是:在早先连续性三个跌停板后,深沪交易所居然出人意料地没有按规章实施临时停牌.
错失良机之后，人们又发现:国有报纸刊发了重树投资者信心的文章，市场上也传言政府将采取行动支持股市。
看来,监管当局本应该实施的宏观管理有微观化的倾向.这种微观管理危及股市的根本目标：评估企业前景，将资本配置到利用效率最高的企业。其危害性可能会变得更严重，因为中国监管当局迄今采取的措施，不大可能让股市迈向理性化,股市的上涨/下跌速度也不会明显慢下来。
上调印花税会增加反复交易的成本，但即使在上调后，中国的股票交易印花税仍然只是区区的千分之三。如果你预计中国股市将继续上涨——泡沫的本质就在于每个人都会这样预期——那买入仍然是有意义的。
投机的根本原因依然存在。人民币的中长期强劲升值预期和人民币低利率周期，中国的企业和个人拥有大量资金可供投资；中国低水平的存款利率和海外投资限制意味着，他们的投资渠道不多。资金依然可能最终流向股市。
当然，当局可以改变这种局面。他们可以正面出击——限制股票交易或禁止新投资者入场；也可以采取迂回手段，或许可以对股票出售征收资本利得税。但这类措施会降低市场效率，堵住投资者的又一个投资渠道.在客观上属于少年期的中国资本市场,这无疑是杀鸡取卵,诚不可取.
除了收紧货币政策，为市场降温的最好办法就是增加投资对象的供给，让国有企业发行更多股票，让在香港上市的公司回到内地股市，并允许投资者投资海外。
利用压制手段终结股市泡沫，将是中国市场改革的倒退。而且，由于资金充沛，被赶出股市的投资将会流向房地产等其他市场。
对于自己打算干什么，监管当局需要做出明智而可持续性地决断,要同市场主体--广大投资者有效沟通,让人们觉得政策具有合理地可预见性,从而才有信心.
中国经济离不开股市的良性发展，而过度强硬的调控一度把市场逼到绝境。遭遇大单赎回的基金经理很怕瘟疫般的“多杀多”，让虎视眈眈的QFII捡了便宜还是次要，重要的是市场信心一旦被摧毁就很难重新树立。当年国有股市价减持让恐惧笼罩了五年就是前车之鉴.
Make money just for beter living. 知之为知之,不知为不知!
